Finanzierungsziele

Finanzierungsgrundsätze

Das übergeordnete finanzpolitische Ziel von Bertelsmann ist die Gewährleistung eines ausgewogenen Verhältnisses zwischen finanzieller Sicherheit, Eigenkapitalrentabilität und Wachstum. Dazu richtet der Konzern seine Finanzierung an den Anforderungen eines Credit Rating der Bonitätsstufe „Baa1/BBB+“ und den damit verbundenen qualitativen und quantitativen Kriterien aus. Rating und Transparenz leisten einen bedeutenden Beitrag zur finanziellen Sicherheit und Unabhängigkeit des Unternehmens. 

Die Finanzierung des Bertelsmann-Konzerns erfolgt zentral über die Bertelsmann AG und ihre Finanzierungsgesellschaft, Bertelsmann U.S. Finance LLC. Die Bertelsmann AG versorgt die Konzerngesellschaften mit Liquidität und steuert die Vergabe von Garantien und Patronatserklärungen für Konzerngesellschaften. Der Konzern bildet weitgehend eine finanzielle Einheit und optimiert damit die Kapitalbeschaffungs- und Anlagemöglichkeiten. 

Die finanzielle Steuerung bei Bertelsmann erfolgt nach quantifizierten
Finanzierungszielen, die sich an der wirtschaftlichen Verschuldung und mit abgeschwächter Bedeutung an der Kapitalstruktur orientieren. Zu den zentralen Finanzierungszielen gehört ein dynamischer Verschuldungsgrad (Leverage Factor), der sich aus dem Verhältnis der wirtschaftlichen Schulden zum Operating EBITDA ergibt und einen Wert von 2,5 nicht überschreiten sollte. Die wirtschaftlichen Schulden sind definiert als Nettofinanzschulden zuzüglich Pensionsrückstellungen, Genusskapital u nd Barwert der Operating Leases und werden wie das Operating EBITDA für Berechnungszwecke ggf. modifiziert. 

Am 31. Dezember 2011 lag der Leverage Factor bei 2,4 (31. Dezember 2010: 2,3). Trotz einer verstärkten Investitionstätigkeit
reduzierten sich die Nettofinanzschulden von 1.913 Mio. € auf 1.809 Mio. € zum 31. Dezember 2011. Die wirtschaftlichen Schulden blieben mit 4.913 Mio. € nahezu unverändert gegenüber dem Vorjahr (Vj.: 4.915 Mio. €). Hierbei ist zu berücksichtigen, dass sich die Pensionsrückstellungen vor allem aufgrund eines verminderten Diskontierungszinssatzes von 1.565 Mio. € im Vorjahr auf 1.738 Mio. € erhöhten. 

Ein weiteres wesentliches Finanzierungsziel ist die Coverage Ratio (Zinsdeckungsgrad). Sie berechnet sich aus dem Verhältnis von Operating EBITDA (nach Modifikationen) zum Finanzergebnis und soll über 4 liegen. Im abgelaufenen Geschäftsjahr verbesserte sich die Coverage Ratio auf 5,2 (Vj.: 4,1), bedingt durch ein verbessertes Finanzergebnis. Die Eigenkapitalquote im Konzern lag mit 33,9 Prozent leicht unterhalb des hohen Vorjahresniveaus von 34,7 Prozent, jedoch deutlich über der selbstgesetzten Mindestanforderung von 25 Prozent.